SON DAKİKA: TCMB’nin 2025 yıl sonu enflasyon tahmini: Yüzde 24

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, İstanbul’da düzenlenen Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı’nda, yılın açıkladığı birinci enflasyon raporunu sundu.

Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan, sunumunun başında global ve Türkiye ekonomisindeki gelişmeleri aktardı.

Karahan, enflasyon varsayımlarını 2025 yıl sonunda yüzde 24, 2026’da yüzde 12 ve 2027 yılında yüzde 8 biçiminde aktarırken son maksadın ise yüzde 5 olduğunu belirtti.

Fatih Karahan, enflasyon iddiası şu tabirlerle aktardı:

Para siyasetindeki sıkı duruşumuzu enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar kararlılıkla sürdüreceğiz. Dezenflasyon sürecinde, enflasyonu belirlediğimiz orta maksatlarla uyumlu olacak formda düşürmek için ne gerekiyorsa yapmaya devam edeceğiz.

Orta vadeli varsayımlarımızı oluştururken, enflasyon görünümünde kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar, para siyasetindeki sıkı duruşu sürdüreceğimizi temel aldık. Ayrıyeten, iktisat siyasetlerindeki eşgüdümün de artarak devam edeceğini iddialarımıza yansıttık.

Enflasyon 2025 için yüzde 24, 2026 için yüzde 12 ve 2027 için yüzde 8 olarak varsayım edilmektedir. Enflasyonun 2027 yılında yüzde 8’e geriledikten sonra orta vadede yüzde 5 düzeyinde istikrar kazanmasını hedefliyoruz.

2025 yılındaki varsayım güncellemesinde, para siyasetinin görece tesir alanı dışında kalan ögeler belirleyici oldu. Bu revizyon para siyasetinin görece tesir alanı dışındaki ögelerden kaynaklanıyor. Bu nedenle, para siyaseti duruşuna ait rastgele bir gevşeme sinyali taşımıyor.

2025 tahminimizdeki güncellemenin beklentiler üzerinden gelebilecek olası ikincil tesirlerinin, mali duruştaki sıkılıkla telafi edileceği bir görünüm altında, 2026 iddiamızı değiştirmedik.

Para siyasetindeki sıkı duruşumuzu enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar kararlılıkla sürdüreceğiz. Dezenflasyon sürecinde, enflasyonu belirlediğimiz orta amaçlarla uyumlu olacak halde düşürmek için ne gerekiyorsa yapmaya devam edeceğiz.

Sunum, finans dunyasının ve yatırımcıların odağına yerleşti.

“DEZENFLASYON SÜRECİ DEVAM EDİYOR”

Fatih Karahan’ın sunumundan öne çıkanlar:

Enflasyon’da düşüş öngörüyoruz. Son periyotta, global ticaret siyasetlerine dair belirsizliğin, kıymetli ölçüde yükseldiğini görüyoruz. Dezenflasyon sürecimiz devam ediyor. Makroekonomik göstergeler de bu süreçle uyumlu biçimde ilerliyor. Enflasyon’da düşüş öngörüyoruz. Piyasa fiyatlamaları hem gelişmiş hem de gelişmekte olan ülkelerde 2025’te faizlerin daha yavaş indirileceğine işaret ediyor.

“TALEP ŞARTLARI ENFLASYONDAKİ DÜŞÜŞÜ DESTEKLEYİCİ”

Altını çizmek isterim ki, sıkı para siyasetimiz sonucunda iç talepteki istikrarlı seyir sürecek. Mal ve hizmet talebine ait bilgiler bir bütün olarak, talep şartlarının enflasyondaki düşüşü destekleyici düzeylerde olduğuna işaret ediyor.

CARİ AÇIKTA ARTIŞ

Çıktı açığı, önümüzdeki devirde negatif bölgede seyrederek, dezenflasyon sürecinin değerli bir bileşeni olmaya devam edecek. Önümüzdeki periyotta ise cari açıkta bir artış bekliyoruz. Lakin, kelam konusu artış sıkı nakdî duruşumuzun tesiriyle, sonlu olacak. Ulusal gelire oranla cari açığın 2025 yılında tarihî ortalamasının altında seyretmeye devam edeceğini öngörüyoruz.

ENFLASYON DÜŞÜŞ SEYRİNDE, OCAK AYINDAKİ FARKLAR

Enflasyonun ana eğilimindeki düşüş son çeyrekte de devam etti. Ana eğilim ocak ayında ise öngörülerimizle uyumlu olarak yükseldi. Resmi sıhhat muayene iştirak hisselerinde 2017 yılından bu yana birinci kere artışa gidildi. Yüksek oranda gerçekleşen bu artışın ocak ayı tüketici enflasyonuna tesiri 0,6 puan oldu. Ayrıyeten, düzenlemenin şubat ayı enflasyonuna sarkan tesirleri de olacak.

Temel mallarda olmak üzere tüketici enflasyonu üzerinde üretici fiyatlarından gelen baskının ölçülü olduğunu söyleyebiliriz.

Parasal transferin aktifliğini makroihtiyati önlemler ve likidite idaresi ile destekliyoruz. Son devirde, tüketici ve firmaların enflasyon beklentilerindeki gerilemenin belirginleştiğini izliyoruz. Para siyasetindeki kararlı duruşumuzla, beklentilerdeki düzelme devam edecek.

Kira enflasyonunun yüksek olmakla bir arada yavaşlama eğiliminde olduğunu görüyoruz. Ocak ayında aylık kira enflasyonundaki dönemsel artış, kira kontrat yenileme oranındaki yükselişten kaynaklanıyor.

TÜRK LİRASINA GEÇİŞ

Piyasada oluşan likidite fazlasını mecburî karşılıklar ve mevcut öbür araçlarımızı kullanarak sterilize ediyoruz. Para siyaseti duruşumuz ve makroihtiyati çerçeve sayesinde mevduat faizlerinin düzeyi, Türk Lirası’na geçişi ve tasarrufları desteklemeyi sürdürüyor.

REZERVLER

Yurt içi ve yurt dışı yerleşiklerin Türk Lirası’na olan inancının artması rezervlerimize olumlu yansımaya devam ediyor. Orta vadeli iddialarımızı oluştururken, enflasyon görünümünde kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar, para siyasetindeki sıkı duruşu sürdüreceğimizi temel aldık. Ayrıyeten, iktisat siyasetlerindeki eşgüdümün de artarak devam edeceğini varsayımlarımıza yansıttık.

TÜRK LİRASI VE KKM PAYI

Yabancı para kredilerdeki büyümenin, gayelerle uyumlu bir patikada seyretmesini bekliyoruz. Sıkı mali duruşumuz ve KKM bakiyesinin azaltılmasına yönelik uygulamaların tesiriyle Türk Lirası varlıklara olan ilgi ve inanç devam ediyor. Türk Lirası mevduatın hissesi yüzde 60 düzeyine yaklaşarak tarihi ortalamasına yakınsarken, KKM’nin hissesi yüzde 5 düzeyine geriledi. KKM hesaplarının toplamı 2023 ağustos ayında 140 milyar doların üzerine yükselmişti. Mevcut durumda bakiye 29 milyar dolara geriledi. KKM bakiyesinin azalması Türk Lirası mevduat hissesini artırarak nakdî transfer düzeneğini güçlendiriyor ve merkez bankası bilançosu üzerindeki riskleri azaltıyor. Kelam konusu besbelli gerilemeye rağmen son 12 ayda vadesi dolan KKM bakiyesinden dövize geçiş oranı yüzde 12 düzeyinde kaldı. KKM’nin mevcut düzeyi düşünüldüğünde, bu uygulamayı yıl içerisinde hükmî şahısları önceleyecek halde sonlandırmayı planlıyoruz.

SON TOPLANTIDAKİ ENFLASYON TAHMİNİ

Son enflasyon raporunda TCMB, 2024 yılının 4. Enflasyon Raporu toplantısında 2025 yıl sonu enflasyon kestirimlerini sırasıyla yüzde 21 olarak üst taraflı güncellemiş, 2026’da ise yüzde 12’ye gerileyeceğini öngörmüştü.